伊拉克发现大量石油，但面临欧佩克限制

尽管特朗普重返白宫，给全球市场定下了一个“不确定”的基调，但他最初的关税政策指令似乎并没有人们所担心的那么激烈，这令华尔街交易员们在周二普遍松了一口气。

在去年美国大选期间，特朗普曾誓言将在上台后立刻对全球进口到美国的商品征收10%至20%的高额关税，并对来自中国的商品征收60%的关税。不过，在周一正式上任后，特朗普并没有立即宣布征收关税，只是下令各机构“调查并纠正”美国贸易赤字。

当然，在当地时间周一晚些时候，特朗普依然透露了正考虑从2月1日起对墨西哥和加拿大进口商品征收25%关税的计划。

整体而言，外汇市场在本周二的波动依然不小，不过结束小长假的美国股债市场，显然并没有受到多少冲击，反而在特朗普2.0的首个完整交易日双双走强。

行情数据显示，美国股市主要股指周二普遍上涨，标普500指数和道琼斯工业指数收于一个多月以来的最高水平，投资者权衡特朗普作为美国总统的首次行动，并对他没有在第二个任期开始时全面加征关税感到鼓舞。截止收盘，标普500指数上涨52.58点，涨幅为0.88%，报6049.24点，总计500只成分股中有多达400多只成分股走高。

美债价格在周二也普遍走高，从两年期到30年期美债的收益率盘中跌至了1月初以来的最低水平，债券收益率与价格反向。截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌0.64个基点报4.2741%，5年期美债收益率下跌3.56个基点报4.3957%，10年期美债收益率下跌4.87个基点报4.5764%，30年期美债收益率下跌4.76个基点报4.8101%。

自特朗普在去年11月的大选中胜出以来，人们曾担心其上台后推行的关税和减税政策会削弱国家财政并重燃通胀，从而推高美国国债收益率至多年高点。但到周二收盘时，10年期美债收益率已重新回落至远低于5%的水平，30年期美债收益率也脱离5%大关回落至4.80%附近。

BMO Private Wealth 首席市场策略师Carol Schleif表示，“周二发生的第一轮行政行动中没有提及关税，这无疑让人松了一口气，也让人感到有些意外。市场断定特朗普政府将采取更加潜移默化的做法，而这可能是正确的。”

Schleif指出，投资者希望新政府将贸易征税威胁作为一种谈判策略，在关税问题上采取手术刀而不是大锤。不过，鉴于贸易政策尚不明确，Schleif仍提醒称，如果特朗普在关税问题上放出试探性气球，市场可能会面临波动，因为市场已经很久没有出现过10%的修正了。

华尔街长舒一口气

整体而言，虽然投资者仍对关税和全球贸易战推高通胀的可能性保持警惕，但高盛在周二已将其对特朗普政府今年征收全面性关税的几率，从12月预测的约40%下调至25%。

Sage Advisory联席首席投资官Thomas Urano指出，“这其实是我们预计会看到的典型情况。事前有很多关于政策或即将出台的政策或政策意图的说法。但实际上人们都在关注会否具体实施。上周末有人猜测特朗普不会在第一天就实施关税，我们确实没有看到这一点。所以市场一直表现很好(美债收益率下跌)，上周温和的消费者物价指数(CPI)读数也很有帮助。”

Mischler金融集团的董事总经理Glen Capelo则表示，“特朗普会一如既往地扮演着自己——他有时会投砖头到窗户上，并发表让市场激动的言论。但归根结底，特朗普是个商人，他了解低利率。所以我相信利率会降低，而不是升高。”

Capelo认为，特朗普最新关于逐步启动关税的信号，以及他选择的财政部长贝森特，都是市场的利好因素，应有助于继续支持美债收益率的下降。

Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson也指出，“上周，在通胀数据降温、银行盈利向好、短期超卖状况和从负面情绪中恢复的支撑下，股市经历了广泛的反弹。我们预计，在特朗普'商业和投资者友好型'政策回归的支持下，股市将进一步上扬。”

美国银行的一项调查显示，有早期迹象表明，投资者正准备追逐股票市场上的一些落后者，因为他们押注特朗普可能会在全球贸易问题上采取比他们担心的更为温和的立场。

美国银行策略师Michael Hartnett表示，如果对特朗普关税提案的担忧被证明是“毫无根据的”，那么投资者的配置仍将是风险偏好型，追随美国股市强劲反弹的股市将迎头赶上。

当然，眼下仍有大量理由担心美国债务和赤字的可持续性，以及可能加剧通胀压力并波及全球金融市场的潜在贸易战。从高盛到法国兴业银行等华尔街公司也都警告称，目前还不宜过度解读特朗普的既定计划。

金融咨询公司NoVA总裁Josh Strange表示，“投资者现在心中最大的疑问是‘如何’——他将如何削减成本、降低通胀和降低利率。”

跌宕的外汇市场眼下其实仍给不少华尔街投资者提了一个醒——由于特朗普威胁下月起将对加拿大和墨西哥加征关税，美元兑加元汇率周二创下了五年新高，一度触及1.452加元，在纽约时段下午交易中才回落至1.43加元左右。与此同时，墨西哥比索兑美元汇率周二回吐了周一的大部分涨幅，全天下跌约0.7%，至20.618比索。

Monex USA外汇交易员Helen Given表示，“波动性显然大有卷土重来之势，在拜登任期内走势相对平静之后，外汇市场对特朗普政府的任何关税言论都是一触即发的。交易员们正试图提前应对墨西哥和加拿大的关税风险，但在这种行动具体化之前，试图围绕这些行动进行对冲将使市场非常不稳定，我们今天已经看到了这种价格走势。”

来源: 财联社

在外汇市场的风云变幻中，人民币汇率的走势始终备受关注。1月21日，在岸人民币对美元汇率延续强劲的反弹势头，日间交易时段最高上涨超过500个基点。这一数据无疑成为市场焦点，也再次印证了人民币汇率的动态变化特性。

从近期的汇率表现来看，1月20日盘中，在岸人民币对美元汇率报7.3161元，单日上涨0.17%，盘中最高报7.2511元；离岸人民币汇率反弹幅度更大，收报7.2630元，上涨1.06%，盘中最高报7.2602元。1月21日，人民币对美元汇率中间价报7.1703元，较上一交易日调升183个基点。这些数据清晰地显示出人民币汇率的短期反弹趋势，而这背后有着多方面的因素支撑。

外部环境方面，美元指数在前期连续强势上行之后显露疲态，在近日上涨至110附近之后开始回落，上行动能呈现出一定衰减迹象，可能已经阶段性触顶。这为人民币汇率的反弹创造了有利的外部条件。从内部来看，中国经济基本面预期向好，临近春节，季节性结汇需求催生人民币需求，同时，进出口增长的稳定性进一步提升，2024年前11个月货物贸易顺差8846亿美元，同比增长18.4%，合理的贸易顺差为人民币汇率提供了有力支撑。

政策层面，稳汇率举措更是有力有效。2025年开年以来，人民银行已采取多项措施稳汇率，如发行600亿元离岸人民币央票，上调跨境融资宏观审慎调节参数至1.75等。这些政策的实施，充分彰显了中国维护人民币汇率稳定的决心和能力。

然而，尽管近期人民币汇率出现了反弹，但必须明确的是，人民币汇率双向波动仍是常态。从长期来看，人民币汇率的波动受到众多因素的综合影响。国际经济形势复杂多变，全球经济增长的不确定性、主要经济体的货币政策调整以及地缘政治等因素，都可能对人民币汇率产生影响。例如，CME“美联储观察”显示，美联储1月维持利率不变的概率为99.5%，到3月维持当前利率不变的概率为73.6%，累计降息25个基点的概率为26.3%，美联储的利率决策对全球金融市场和汇率走势具有重要影响。

从国内角度，经济结构调整、宏观政策的变化等也会在汇率上有所体现。但无论如何波动，中国坚实的经济基础、充足的外汇储备、合理的政策调控以及不断增强的外汇市场韧性，都为人民币汇率的稳定提供了有力保障。2024年末，衡量人民币对一篮子货币汇率变动的人民币汇率指数（CFETS）为101.47，较上年末上涨4.2%，人民币韧性得到充分体现。

总体而言，人民币汇率在未来的市场运行中，仍将保持双向波动的态势。市场参与者应理性看待汇率波动，树立风险中性理念，合理运用汇率避险工具，做好风险管理。相关部门也将继续密切关注市场动态，综合采取措施，增强外汇市场韧性，确保人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，为中国经济的持续健康发展创造良好的外部金融环境。

来源: 中国金融网

美国总统特朗普与OpenAI首席执行官Sam Altman、软银首席执行官孙正义和甲骨文(ORCL.US)董事长Larry Ellison一起出现在白宫，宣布私营部门将大规模投资美国人工智能(AI)基础设施。特朗普宣布了一项名为“Stargate”(星际之门)的AI基础设施投资计划。特朗普表示，这三家公司将各自投入1000亿美元作为启动资金，并且投资金额将在未来四年增加至5000亿美元，项目将从美国得克萨斯州的一个数据中心开始。

特朗普表示，星际之门项目将建设物理和虚拟基础设施，为下一代AI提供动力，包括全国各地的数据中心。特朗普还表示，该项目是历史上最大的AI基础设施项目。据悉，微软(MSFT.US)、Arm(ARM.US)和英伟达(NVDA.US)作为技术合作伙伴参与了该项目。中东人工智能基金MGX将与软银一起进行投资。

OpenAI在一份声明中表示：“星际之门项目计划在未来四年内投资5000亿美元，在美国为OpenAI构建新的AI基础设施。我们将立即开始部署1000亿美元。该基础设施将确保美国在AI领域的领导地位，创造数十万个美国就业机会，并为整个世界带来巨大的经济效益。该项目不仅将支持美国的再工业化，还将提供保护美国及其盟友国家安全的战略能力。”

OpenAI补充称，软银和OpenAI是星际之门的主要合作伙伴，软银负责财务，OpenAI负责运营;孙正义将担任星际之门的董事长;作为星际之门的一部分，甲骨文、英伟达和OpenAI将密切合作，共同构建和运营该计算系统。

OpenAI还表示，随着继续与微软合作，利用这一额外的计算来训练领先模型并提供出色的产品和服务，OpenAI将继续增加对Azure的消耗。

受此消息提振，甲骨文周二收涨7.17%，盘后再涨超6%;英伟达收涨2.27%，盘后涨超1%;Arm收涨3.98%，盘后再涨超4%。

有分析认为，作为本次项目的主导方，OpenAI可以通过合作获取大量数据中心算力资源，甲骨文有望成为关键基础设施提供商，获得更多订单，软银则凭借“财力”获得这个重大项目的“入场券”。

特朗普放松AI监管

当地时间1月20日，特朗普就任美国第47任总统。当天，特朗普就签署超过40个总统行政令，并撤销了前总统拜登所签署的近80项总统行政令和备忘录。

在特朗普撤销的众多前总统拜登的行政命令中，有关AI监管的尤其引人瞩目。该行政命令为拜登2023年签署，旨在减少AI对消费者、工人和国家安全构成的风险。据悉，拜登签署的这项行政令要求，对美国国家安全、经济、公共卫生或安全构成风险的AI系统开发商在向公众发布之前，必须根据《国防生产法》与美国政府分享安全测试结果;该命令还指示各机构为测试制定标准，并解决相关的化学、生物、辐射、网络安全等风险。

特朗普周一宣布的这一举措立即停止了对AI开发者的关键安全和透明度要求。据报道，特朗普没有立即明确表示将用什么来取代这一命令，但政府可能会采取一种更不干涉的方式。

美国国防政策政治学家Sarah Kreps和锡拉丘兹大学研究公共事务的教授Hamid Ekbia预计，未来四年白宫不会出台重大的AI法规。他们表示，特朗普的当选很可能预示着一种轻触式的监管制度到来——即一种依靠应用现有法律而不是制定新法律的制度，这可能会使州政府，尤其是加利福尼亚州等民主党大本营的州政府更有胆量去填补空白。

但特朗普并未全盘否定拜登的AI政策。拜登离任前曾发布了另一项行政令，要求提供联邦支持，以解决人工智能数据中心的大量能源需求。特朗普并未废除这一命令。

特朗普团队引入了包括埃隆·马斯克和风险投资家David Sacks在内的知名科技人士，帮助制定其科技和人工智能政策。有分析认为，特朗普的AI战略最终到底有多放松，可能部分取决于马斯克在其中的影响作用。长期以来，马斯克一直对人工智能技术持有微妙的看法。虽然马斯克通过其初创公司xAI对AI进行了投资，但他也多次警告说，如果不加以控制，AI将对人类的生存构成威胁。

来源: 智通财经

随着美国特朗普政府的启动，日本企业正处于戒备状态。如果其在上任前提出的提高关税以及重新审视能源政策等主张得以实现，影响将波及整个供应链。一些企业经营者表示，“仅靠以往的方式难以应对。”因此，必须要抢在新政府政策实施之前做好准备。

特朗普在美国当地时间1月20日的演讲中表示：“我不会为了让其他国家获利而向美国民众征税，而是为了让美国民众获利而对外国征收关税”。他还向媒体表示，有可能对加拿大及墨西哥征收25％的关税。

日本企业在北美构建的供应链也将受到影响。松下控股集团首席执行官（CEO）楠见雄规认为：“在人工费较低的墨西哥生产后将产品运往美国的情况较多，包括我们公司在内的很多企业都会受到影响”。

日本汽车产业在墨西哥拥有很多基地。本田副社长青山真二在2024年11月的记者会上表达了担忧：“如果是永久性关税，从中长期来看，我们不得不考虑采取应对措施，包括在美国国内或者非关税对象国家进行生产等”。

特朗普曾在竞选期间表示要对中国加征关税。2024年收购美国企业的日本烟草产业（JT）的社长岩井睦雄表示：“必须提前考虑如何构建物流和价值链，以便为中美分断导致紧张局势进一步加剧时做好准备”。

日本经济新闻在2024年12月实施的“百名社长问卷调查”中，向在中国开展业务的日企询问了包括采购在内的战略。回答“将调整”战略的比例为8.6％，回答“正在考虑调整”的比例为32.4％。ANA控股社长芝田浩二表示：“也有很多货物和旅客从中国经日本前往美国”，正在密切关注关税动向。

在总统就职演讲中，特朗普还提出将增产石油和液化天然气（LNG）。JERA社长奥田久荣指出：“LNG也存在成为政治谈判筹码的风险。美国是最重要采购来源地，这种看法并未改变，但过度依赖美国能源也会引发国家安全保障方面的问题”。

人才、货物、资金的流动也可能随着政策而改变。日本船主协会会长、川崎汽船社长明珍幸一表示：“海运的形势越来越不确定”，并指出各海运公司的业务“如果仅仅遵循以往的做法，将面临难以应对的局面”，抱有危机感。

在特朗普政府中，监管机构的领导人事安排也不同寻常。疫苗怀疑论者小罗伯特·弗朗西斯·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）出任卫生部长，而指出目前医疗体制过于臃肿的马丁·马卡里（Martin Makary）出任美国食品药品监督管理局（FDA）局长。

中外制药社长奥田修警惕道，医疗行政可能会发生重大变化。他指出：“期待美国今后继续在科学、基于证据的医疗和药事行政方面引领世界”。

另一方面，也有人认为重视经济增长的政权运作会带来商机。三井物产社长堀健一表示：“我们将在交通工具等领域进一步强化美国本土型业务”，尽管不确定因素较多，但计划加大美国投资。

古河电气工业在美国拥有与光纤电缆相关的子公司。一方面可以期待需求的扩大，另一方面也从墨西哥向美国出口汽车相关零部件。社长森平英也表示：“正面与负面因素交织在一起。我们将采取及时且适当的应对措施，以将风险降至最低并将利益最大化。”

三井化学在美国和墨西哥设有汽车合成树脂生产基地。尽管在上一次特朗普政府时期，墨西哥曾被加征关税，但美国的生产基地成为了其优势，反而促进了市场份额的提升。社长桥本修展望称：“如果能够妥善安排生产等资源分配方式，反而可能成为一个机遇。”

住宅需求也有望扩大。特朗普在竞选期间提出将使独栋住宅的购买变得更加容易。积水建房社长仲井嘉浩表示：“他提到将对（独栋住宅的购置）提供大力支持，这无疑是一股顺风”。积水建房将以2024年4月收购的美国M.D.C.控股公司为中心，积极拓展当地业务。

来源: 日经中文网

一、 就职演讲的侧重点

但是，特朗普在演讲后很快宣布，将从 2月 1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收 25%的关税。又如，在“去监管”和减少政府支出方面，可能大多数民众对此相对“无感”；但是，特朗普随后立刻通过行政令，撤销了近 80 项拜登政府的行政命令，包括实施联邦法规冻结以控制官僚体系、解雇部分不合格联邦官员并暂停国税局新员工招聘等，仍在积极兑现相关竞选承诺。  

二、 首日行政令的线索

三、 “百日新政”才刚开始