美国通胀数据和特朗普关税谈判将推动市场行动

美国银行(BofA)全球外汇研究主管 Athanasios Vamvakidis表示：“美国关税威胁依然存在，尤其是针对欧盟的部分。若出现报复性措施，甚至可能引发全球贸易战的极端风险。即便最坏情况未发生，我们仍担忧长期的不确定性将对全球经济带来负面影响。”

来源：亚汇网

鉴于能源价格反弹，鸡蛋等几种主要食品价格飙升，以及近年来1月通胀数据经常超出华尔街预期，有分析认为，今晚公布的美国1月CPI数据将比市场想象得更加火热。另外，鲍威尔今晚还将参加众议院举行的听证会，稍早前他说无需急于降息，今晚的市场注定不平静。

随着美国劳动力市场降温企稳，隔夜鲍威尔表态强硬，今晚公布的CPI数据再次变得非常重要。

尽管美联储曾宣称“通胀可控”，但核心通胀率持续粘滞在3%以上。当下，特朗普关税政策陆续落地，叠加能源与主要食品价格反弹，市场正屏息等待通胀“过热”信号。

周三晚21：30，美国劳工统计局将公布1月CPI数据报告。目前市场普遍预计，1月份：

CPI环比增长0.3%，略低于上月0.4%的涨幅；

CPI同比上涨2.9%持平上月，为五个月高点；

核心CPI环比上涨0.3%，高于上月0.2%，高盛的预测略高于市场普遍预期——核心CPI环比上涨0.34%，同比上涨3.19%；

核心CPI同比上涨3.1%，低于上月3.2%。

值得注意的是，1月份的CPI还将纳入两项年度更新，包括季节性因素调整和权重调整，或许对数据存在潜在扰动。高盛预计，未来几个月CPI月度通胀率将在0.25%左右，到2025年12月，核心CPI同比通胀率约为2.8%，核心PCE通胀率为2.6%。

今晚23：00时，鲍威尔还将在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词，或为今年货币政策走势带来更多线索。隔夜，鲍威尔在参议院听证会上表示，经济还强劲，联储希望继续取得通胀下行的进展，没理由急于降息，政策准备好应对风险和不确定性；劳动力市场并非重大通胀压力的来源。

1月CPI或有“热”意外

鉴于能源价格反弹，鸡蛋等几种主要食品价格飙升，以及近年来1月通胀数据经常超出华尔街预期，有分析认为，今晚公布的美国1月CPI数据将比市场想象得更加火热。

高盛的预测略高于市场普遍预期，预计整体CPI环比上涨0.36%，同比上涨2.96%，1月核心CPI环比上涨0.34%，同比上涨3.19%。

虽然上个月的CPI报告低于预期，但分析师认为1月CPI连续两个月走低的可能性较小。能源价格回升、主要食品价格上涨（如鸡蛋）、股市上涨带来的财富效应，以及CPI与ISM服务业价格指数的高度相关性，都暗示通胀可能出现更大幅度的上升。

往年数据显示，1月份CPI数据经常高于预期。虽然高盛认为，由于过去一年价格压力有所缓解，且季节性因素已预期到1月份的较大涨幅，今年“一月效应”可能减弱，但通胀上行风险依然存在。

通胀其他驱动力：汽车、保险与通讯

高盛Jan Hatzius团队在10日的报告中指出，三大分项可能主导1月CPI走势：

汽车价格：二手车价格预计加速上涨1.5%（前值1.2%），新车价格环比增长0.5%，主因经销商促销力度缩减（1月激励措施环比下降12%）。

汽车保险：保费环比涨幅或从0.4%扩大至0.75%，反映维修成本与诉讼费用滞后传导压力。高盛警告，2月保费涨幅可能进一步扩大。

通讯服务：受邮政资费上调及季节性调整影响，通讯分项或逆转通缩趋势，预计环比增长0.5%（前值持平）。

此外，高盛预计本月航空票价通胀将有所放缓，住房租金（包括业主等价租金和租金）也将略有缓和。未来几个月CPI月度通胀率将在0.25%左右。到2025年12月，核心CPI同比通胀率约为2.8%，核心PCE通胀率为2.6%。

值得注意的是，本次CPI报告将引入两项关键调整。首先，季节性因子更新。高盛指出，基于2024年价格波动数据，修正可能削弱去年核心通胀的“异常季节性波动”。历史数据显示，首次年度修订平均抵消20%的月度数据偏差。

其次，消费权重调整，采用2023年消费者支出调查数据。但高盛认为，因消费结构在2022年已发生剧变，此次调整对分项权重影响有限。

市场严阵以待

如果CPI超预期，势必压缩美联储后续降息空间，美股承压，美元或保持强势。

无论1月CPI数据是否“爆表”，市场已进入高波动期。标普500指数期权隐含波动率显示，市场预期今晚CPI公布后可能出现1.3%的大幅波动，这是自2023年区域性银行危机以来CPI公布前最大的隐含波动。

另值得注意，今晚这份CPI对于美债市场至关重要。根据高盛分析师Paolo Schiavone的警告，CPI数据结果将为债券市场的牛市与熊市之争打开大门。

如果出现牛市，可能的推动因素包括贝森特息票的发行、DOGE和放松监管措施；而熊市的关注点则包括通胀上升的压力、未来的发行日程安排和日本市场对固定收益产品的需求变化。

隔夜鲍威尔表示美联储无需急于降息后，美债收益率全线走高，10年期美债收益率涨4个基点逼近4.55%。掉期市场目前预计，美联储在本轮政策周期内剩余的降息幅度不足两个25个基点。

此外，美国政府还将在本周三和周四分别发行约670亿美元的10年期和30年期国债，这也将对市场产生影响。

值得注意的是，上个月略微缓和的通胀数据曾推动美债反弹。然而，越来越多的投资者和消费者担心，特朗普关税政策和不断升级的贸易紧张局势将在未来几个月加剧通胀，这可能会限制债券市场的反弹空间。

来源: 新浪财经

黄金正朝着每盎司3000美元的里程碑迈进，各国央行长达数年的购买狂潮以及与特朗普政策相关的经济不确定性导致黄金今年迄今的表现优于其他资产类别。

与此同时，2024年落后于黄金的金矿股在今年开始迎头赶上。

然而，从长期来看，尽管黄金屡创历史新高，但其仍未跟上比特币和美股大幅上涨的步伐。

实物黄金市场BullionVault驻伦敦的研究主管Adrian Ash表示：“当其他资产表现不佳时，尤其是当股市持续下跌时，黄金通常表现良好。但现在的股市也创下了历史新高。”

他说，在他从事黄金市场超过25年的时间里，他“只见过两次黄金和股市出现这样的走势”——第一次是2005年至2007年全球金融危机前夕，第二次是在2020年年中，当时“刺激计划、零利率和大规模量化宽松为两位数的通胀奠定了基础”。

年初至今，COMEX黄金期货价格已上涨超过11%，VanEck Vectors GoldMiners ETF（GDX）上涨近24%。与此同时，标普500指数（SPX）在1月23日创下6118.71点的历史新高后，2025年迄今上涨超过3%。

年初至今，黄金的表现领先

尽管黄金逼近最新价格里程碑可能是多头庆祝的理由，但如果从2020年年中以来的表现来看，黄金的涨势并不那么令人印象深刻。2020年年中标志着特朗普第一任期的最后几个月，当时黄金价格突破了2000美元的心理关口。

根据道琼斯市场数据，截至2月10日，自2020年7月31日黄金首次突破2000美元以来，最活跃的黄金期货合约上涨了47.8%。与同期iShares美国国债ETF下跌18%相比，这一表现确实令人印象深刻，但与比特币累计上涨约761%和标普500总回报率98.7%相比，则相形见绌。

贵金属交易商Goldmoney创始人James Turk表示，很少有人关注黄金创下历史新高，“更不用说购买了。他们专注于比特币和科技股等热门市场。但这种情况并不罕见——这是黄金牛市开始的方式。”

潜在问题

尽管美股的上涨表明投资者乐观，但黄金攀升至每盎司3000美元的心理关口可能预示着全球经济面临的问题。Ash表示：“如果黄金是经济和政治恐惧的晴雨表，那么这次涨至3000美元表明世界正变得越来越焦虑和缺乏信任。”

Ash指出，“虽然特朗普的选民认为他解决了美国国内的问题，但基金经理和外国央行的领导人们却看到了全球贸易、金融和稳定的不确定性和真实存在的混乱风险。”

因此，他认为，短期来看，推动黄金创下历史新高的最大因素是特朗普。“黄金往往在经济不确定性、金融风险和地缘政治动荡中蓬勃发展。美国第47任总统正在提供这一切。”

推动因素

根据世界黄金协会（WGC）的数据，央行一直是黄金的大买家，2024年连续第15年增加黄金购买量，共计购买了1044.6吨黄金。

道富环球投资管理首席黄金策略师George Milling-Stanley表示：“各国央行（主要是新兴市场的央行）一直是黄金的重要买家。这些购买量从2021年翻了一番，到2022年超过1000吨，2023年和2024年都保持在这一较高水平……这部分是为了回应美国政府对俄罗斯实施制裁的决定”

Milling-Stanley指出，2024年新兴市场国家对黄金珠宝和投资的需求显著增加，而西欧和北美去年的黄金投资也强劲增长——部分原因在于宏观经济因素，但也与紧张的地缘政治局势有关。

Goldmoney的Turk认为，金价最近一次创下历史新高可能可以追溯至2023年3月硅谷银行的倒闭。

他说，这“唤醒了全球投资者，让他们意识到银行体系在高利率面前的脆弱性”，从而推动金价升至创纪录高位。黄金是“保护购买力的终极避风港，因为当你持有实物黄金时，你没有交易对手风险，” Turk表示。

关键时刻

Milling-Stanley认为，每盎司3000美元的黄金价格可能为“过去配置黄金的投资者提供了验证。”他补充说，媒体对这一水平的更多关注可能会引发“对黄金的错失恐惧氛围，吸引更多投资者参与。”

尽管一些私人投资者可能认为这一价格“有点高”，但总体而言，央行和主权财富基金往往比私人部门“对价格波动的敏感度较低。”

然而，真正的问题是黄金是否能够不仅达到而且长期保持在3000美元的水平。Ash指出：“过去，大整数关口曾吓退黄金多头。”他表示，现货黄金在首次突破1000美元和2000美元后，都难以长期保持在这些水平之上。

来源: 金十数据

与此同时，日线图上的振盪指标虽然有所恢复，但仍处于负值区域。 这反过来表明，任何后续的上涨可能会吸引新的卖家，并在154.00关口附近受限。 后者与38.2%斐波那契水平一致，若突破该水平，美元/日元货币对可能加速回升至154.70-154.75区域，进而达到155.00心理关口。

来源：亚汇网

 菲律宾镍产业状况

 菲律宾推进镍矿禁令的阻力

 展望 

来源：广东期货公众号

据媒体报道，欧盟正考虑暂时限制天然气价格这一选项，因欧洲气价与美国相比已经达到了创纪录的水平。

周一的时候，欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货价格一度升破每兆瓦时58欧元，为2023年2月以来新高，是美国气价的三到四倍，对欧洲企业来说是一个重大障碍。

欧洲气价走高的主要原因是较低的气温、较少的库存，以及风能发电量间歇性地减少。三位了解谈判情况的人士表示，欧盟委员会正在考虑设置价格上限，作为下月《清洁工业协议》政策文件的一部分。

《清洁工业协议》的目标是支持一些碳排放最密集的经济部门采用新技术，并防止这些技术流向其他国家。目前来看，文件起草势必会面临许多挑战，包括特朗普激进的贸易措施和欧盟自己的绿色转型压力。

2022年12月，欧盟成员国曾通过了临时性的“市场修正机制”：如果TTF天然气期货价格连续三个工作日超过每兆瓦时180欧元，并且比全球液化天然气价格高出35欧元以上，则触发该机制。

基于这一经验，前欧洲央行行长、意大利前总理马里奥·德拉吉去年呼吁欧委会有权在欧盟天然气价格与全球能源价格背离的情况下设置“动态上限”。

一位欧盟官员表示，“我们正在详细研究德拉吉关于这一具体问题的建议。”另外两名高级官员透露，计划还将包括防止交易员在夏季推高气价，因为欧洲国家需要在冬季之前囤积燃料。

一位欧盟外交官表示，一些成员国可能“不愿意”设置价格上限，德国和荷兰就反对之前的修正机制。

尽管围绕天然气价格上限机制的讨论仍处于早期阶段，但已经引起了行业团体的强烈反对，这些组织警告称，此举会损害欧洲市场的“信任”。

有消息称，周二有11个组织致信欧盟委员会主席冯德莱恩，信中写道，“我们认为，如果宣布这项措施，可能会对欧洲能源市场的稳定和整个欧洲大陆的供应安全产生深远的负面影响。”

信里指出，天然气价格上限将“损害人们对欧洲基准TTF的信任”，促使天然气行业转向欧盟以外的、其他参考价格。

欧亚集团高级顾问Amund Vik表示：“欧洲的重点应该是获得足够的能源来经营工业并为房屋供暖。当根本问题是能源缺乏时，设定批发市场价格上限并不能解决这个问题。”

来源: 财联社