多头偃旗息鼓，黄金如期下跌

特朗普的经济政策会导致通胀吗？

来源：财富中文网

2月的美股市场波动激烈，由于美国消费者信心指数、消费者支出数据等宏观指标透露出经济疲软的迹象，很多投资者在过去一个月内抛售了美股股票，尤其是科技股。

2月，美股主要追踪科技业发展的纳斯达克综合指数下跌约4%，而另两大指数标普500和道琼斯工业平均指数则分别下跌1.4%和1.6%。

盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，很多投资者担心经济放缓的速度可能比美联储做出反应的速度更快，这让市场十分艰难。

他补充称，在这种环境下，投资者要么减持股票，要么转向现金。即使选择继续投资，也是转向投资贝塔系数低的股票或者高股息股票，因为目前这两种股票不太容易受到市场避险情绪的影响。

艰难的前景

华尔街尤其警惕来自科技股的疲弱，过去一月中，纳斯达克指数跌幅领先，证实了市场对科技业的广泛担忧。复兴宏观的经济主管Neil Dutta指出，很多过往的“赢家”都被抛售了。

他警告称，美国经济确实在走软，美联储决定维持高利率，相当于被动收紧货币政策，这是主要风险之一，且对金融市场投资者产生了重要影响。

Yardeni Research的总裁Ed Yardeni和首席市场策略师Eric Wallerstein则想起去年夏天美股的增长恐慌。当时，美国股市因为经济指标的疲软而陷入下跌，标普500指数从峰值下跌了近10%，但很快在11月修复回撤并创下历史新高。

但Dutta却认为现在的情况与增长恐慌并不相同，按照当时的逻辑，人们不会认为金融股上涨，也不会涌向欧洲市场进行避险。

他进一步分析称，如果经济疲软的势头迫使投资者继续调整其策略，那么可以预见的是防御性投资会增加，意味着消费必需品或者公用事业部门将表现出色。

此外，他还预测投资者将做多美国国债，在美联储调整政策之前，市场势必在一个压力较大的环境中不断震荡。

来源: 财联社

近几年，韩国对外防务合作进展迅猛，在国际军火市场掀起一股“韩流”。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所的数据显示，2018年至2022年，韩国武器出口总额排名世界第九，并在2022年创下173亿美元的该国武器出口新纪录。这5年间，韩国虽仅占全球武器出口市场份额的2.4%，但较此前5年同比增长74%，是全球前十大武器出口国中增长率最高的。面对这一成绩，韩国政府雄心勃勃，其目标是在2027年将韩国在全球武器市场的份额提高到5%。

韩国在国际军火市场“异军突起”与其官方在军事工业和国防自主方面的布局密切相关。上世纪70年代，韩国前总统朴正熙主张“国防自立是韩国唯一的生存之道”，决定成立国防科学研究所（ADD），开始推动韩国武器装备的“国产化”。到1979年，韩国实际上已经建立了较为完善的军工体系，并从此进入发展快车道。进入21世纪，韩国对外军售更是成为其元首外交的重要内容。由此可见，军工产业一直是韩国政府重点打造的国家支柱产业和未来增长关键部门。在当今多个老牌军火出口国因各种原因产能下滑、出口减少的情况下，韩国政府一直在加大投入，其在国际军火市场上取得收获并不出人意料。

除了明确的国家战略以外，韩国的工业实力和防务出口策略也是其能够快速跻身武器出口大国的原因。韩国拥有后发国家中较为完整的工业体系，且韩国财阀企业从朴正熙时期开始就投资国防工业，至今已形成多个类似韩华集团这样的军工综合体。同时，韩国防务出口采取了差异化的营销策略，其防务企业将目标对准了需要购置先进武器装备，但又无力负担西方国家武器昂贵费用的国家，并为其提供优惠贷款和完善的售后服务。

军工产业已然成为韩国政府和军方拓展对外防务合作的重要工具。首先，出口武器装备不仅可以使韩国在其他领域出口贸易下滑的情况下赚取外汇、拉动经济，还可以在一定程度上显示韩国作为“中等强国领跑者”的地位，帮助韩国扩大国际影响力、提振民族自信心。其次，以军售和防务合作为抓手，韩国可以不断开拓防务外交新渠道，在全球范围内一些关键国家或地区加强存在感。再次，在不断拓展海外防务合作的同时，韩国还希望通过此举将其与美国的盟友体系深度绑定，以实现增加经济收益、扩大政治影响力等多重目的。

然而，韩国这种“武器外交”的防务出口模式是否能够延续，仍需要进一步观察。首要障碍就是其实质上依然存在缺陷的国防工业。韩国海外军售虽然取得突破，但目前其出口的主要武器仍然是轻武器、装甲车辆、自行火炮，以及部分武器零配件之类的“低端产品”，其在高端武器——舰艇、导弹、战斗机等制造方面依然被美国“卡脖子”，没有办法进行自主生产。例如，韩方号称自主研发的KF-21战斗机项目，不仅在技术层面存在多种缺陷，属于“出生即落后”，制造该战机的核心零部件更是几乎全部来自欧美国家。在中高端武器制造领域取得彻底突破之前，韩国的防务出口靠“低端生意”维持的局面不会发生明显的改变。其在面对传统欧美军火企业的竞争时，依然会力不从心。

韩国方面面对的第二种障碍——也是最关键的障碍，来自美国。过去，美国出于其在亚太地区的战略考量扶持韩国发展现代军工体系，一是希望韩国成为美国在亚太的“兵工厂”，二是希望韩国抢占全球武器市场中的低端部分，压缩俄罗斯等竞争对手的销售份额。然而，随着韩国防务出口不断向中高端冲击，威胁到了美国军工复合体的市场份额，韩美在这一问题上不可避免地会产生摩擦。韩国军工企业很可能会因此遭到美方的警告、限制甚至打压，其对韩国的技术限制也将会更加严格。

面对防务出口模式的困境，韩国的出路有三条：一是最终彻底放弃高端武器出口市场，专事低端业务；二是争取美欧谅解，在得到美欧许可的情况下生产出售部分尖端武器装备；三是加大投入，实现真正意义上的自主研发和自主销售。对韩国而言，第一条路收益太小，第二条路更为现实，但这决定了韩国所能开拓军售市场的上限。第三条路则是对韩国实力、策略和自信心的考验，但具体实施难度很大。在世界局势复杂多变、乱象频生的当下，韩国防务出口的前景如何，仍需时间来给出答案。

来源: 环球网

美国总统唐纳德·特朗普周日宣布，五种加密货币将被纳入美国新加密货币战略储备，这重新点燃了加密行业的投资热情。

特朗普在其自创的Truth Social的发帖表示，他1月份关于数字资产的行政令将建立包括比特币、以太坊、瑞波币、索拉纳币和艾达币在内的货币储备。这些名单此前并未公布。

他在随后发布的一条帖子中还表示：“显然，比特币和以太坊将成为该货币储备的核心。”

今年1月，特朗普签署了一项行政命令，成立一个专门研究数字资产的工作组。该工作组的任务是评估建立国家数字资产储备的可行性，并制定明确的加密行业监管框架。在签署行政命令时，特朗普并未具体指明任何数字资产。

相关消息出来之后，被特朗普点名的加密货币一齐上涨。周日下午，作为全球市值最大的加密货币，比特币价格一度拉升1万美元，站上9.5万美元。市值第二大的加密货币以太坊一度上涨约13%至2500美元上方。瑞波币一度飙升33%，Solana跃升22%，艾达币涨幅更是超过60%。

根据加密货币数据和分析公司CoinGecko的数据，在特朗普宣布这一消息后的几个小时内，加密货币市场总额上涨了约10%，即超3000亿美元。

分析师怎么看？

“此举标志着美国政府转向积极参与加密经济，”数字资产投资管理公司 21Shares 的美国业务主管Federico Brokate表示。“它有可能加速机构采用，提供更大的监管透明度，并加强美国在数字资产创新方面的领导地位。”

资产管理公司CoinShares的研究主管James Butterfill表示，他对比特币以外的数字资产被纳入储备感到惊讶。

“不同于比特币……这些资产更像是科技投资，” Butterfill表示。“这一声明表明，（特朗普）对更广泛的加密技术领域采取了一种更具爱国情怀的立场，却几乎没有考虑这些资产的基本特质。”

不同于拜登政府对数字资产的打压，特朗普竞选期间就表示支持建立美国战略比特币储备，并誓言将美国打造成“加密货币之都”。特朗普曾经是一位加密货币怀疑论者，但随着该行业大举支持其竞选，他改变了立场。

在特朗普的领导下，美国证券交易委员会（SEC）撤回了对几家加密货币公司的调查，并撤销了对美国最大加密货币交易所Coinbase的诉讼。美国白宫将于3月7日举办首次加密货币峰会，特朗普将发表演讲。

最近几周，加密货币价格大幅下跌，扭转了此前的上涨趋势，一些最大的数字货币几乎抹去了特朗普当选引发币圈狂欢后的所有涨幅。

分析师表示，加密货币市场需要一个上涨的理由，比如有迹象表明美联储计划降息，或者或者特朗普政府出台明确的支持加密货币的监管框架。

渣打银行分析师Geoff Kendrick预计，在特朗普离任前，比特币的价格将达到50万美元。

美国监管文件显示，尽管对冲基金仍然是加密货币的主要买家，但银行和主权财富基金也在购买。季度文件显示，资产管理公司在2024年第四季度增加了与比特币现货价格挂钩的美国ETF的配置。

来源: 财联社