比特币上周突破10万美元大关，无疑是一个具有历史意义的里程碑。然而，就在这一领先的加密货币庆祝其成就之际，许多山寨币已经开始跑赢比特币的表现，预示着山寨币季的到来。

自年初以来，市值排名前50的加密资产中，有20种的涨幅已超过比特币令人瞩目的124%涨幅。山寨币市值的上升、媒体关注度的增加以及山寨币季指数的攀升，都进一步印证了这一趋势。此外，CCData最近的一份报告显示，11月的交易量达到了年度新高，未平仓合约也创下历史记录。这些迹象表明市场的风险偏好正在上升。而这种变化通常更有利于山寨币，因为它们具有更高的潜在收益空间。

更深层次地看，投资山寨币实际上是投资于Web3和其他区块链相关产业。这个行业高度依赖监管的明确性，而在美国大选之后，市场对此变得更加乐观。此外，根据CryptoQuant的最新数据，山寨币的交易量并非由BTC交易对驱动。这意味着市场正在经历真实的增长，而不仅仅是资产从比特币向山寨币的轮动。这也可能意味着这次山寨币季不再等待比特币价格盘整，而是可能看到两类加密资产同时上涨。

自11月以来的山寨币反弹似乎预示着2025年将迎来更大规模的山寨币季。新兴的加密趋势和技术可能会吸引机构投资者和风投的关注。以下是基于链上数据和其他趋势对下一轮山寨币季潜力及关键叙事的推测。

1、山寨币季不仅仅关乎价格

山寨币季通常被定义为山寨币持续跑赢比特币的阶段。这一阶段往往出现在比特币四年周期的最后一年，当市场热情从比特币蔓延至其他币种时，大市值山寨币会重新接近或超越其历史高点，而新的叙事则推动中小市值币种突破未知高点。最终，这一阶段会因广泛的FOMO（害怕错过）情绪而达到高潮，将整个加密市场推向过热状态。这种过热通常预示着市场即将调整，并最终进入熊市周期。

然而，山寨币季不仅仅与价格有关，它更代表了市场活动、应用普及和创新的全面进化。迄今为止，每一轮山寨币季都反映了独特的技术变革和市场趋势。

2017年的第一轮山寨币季以ICO热潮和NFT的兴起为标志（还记得CryptoKitties吗？）。2021年的第二轮山寨币季则融合了DeFi的崛起以及全面爆发的NFT和游戏热潮。为了支持这些发展，更便宜且可扩展性更强的Layer2解决方案也应运而生。所有这些创新经受住了加密寒冬的考验，并持续发展至今。

展望未来，2025年的第三轮山寨币季有望带来全新的叙事和技术，其中一些已经在开发中，另一些则尚未浮现。

2、山寨币季的指标

多项指标表明山寨币季即将到来。比特币主导地位下降，山寨币表现优于比特币，其市值也创下新高。然而，Altcoin Season指数和其他相关指标显示，山寨币的巅峰可能尚未到来。

从绝对值来看，通过从加密市场总市值中扣除比特币市值计算出的山寨币总市值已达到历史新高。据Coingecko数据显示，当前市值为1.89万亿美元，超越了2021年11月创下的1.79万亿美元峰值。从相对值来看，自11月以来，比特币主导地位从60%下降至51%。

不过，这两项指标都包含了稳定币和包装资产。虽然它们对市场流动性至关重要，但未必能真实反映山寨币市场的发展。此外，在牛市条件下，这类资产往往偏向山寨币，因为它们具有更高的风险回报特性。

为了更纯粹地衡量市场，Blockchain Center的Altcoin Season指数排除了稳定币和包装资产。该指数将山寨币季定义为过去90天内，前50种山寨币中超过75%的币种跑赢比特币的时期。最近，这一指数在12月2日突破了75%的门槛，并维持了一周。而上一轮山寨币季，该指数曾在门槛上方保持近三个月。这支持了山寨币季巅峰可能出现在2025年的观点。

由TradingView等平台计算的OTHERS指数是衡量山寨币表现的另一个重要指标。该指数追踪剔除前十大币种（包括两个最大的稳定币）后的加密市场总市值。尽管过去30天内该指数上涨了123%（随后出现回调），但尚未达到此前的历史高点。上一次，它从2017年的历史高点上涨了525%，这表明仍有可观的增长空间。

最后，谷歌趋势也反映了人们对山寨币的兴趣。以2021年5月为峰值（指数为100），当前的搜索热度已上升至87，这是自那以来的最高水平。

3、2025年山寨币的关键叙事

截至2024年，目前表现最好的前50种山寨币中有三种是Memecoin：Dogwifhat（WIF +2,027%）、PEPE（+1,764%）和狗狗币（DOGE +382%）。尽管Memecoin往往是山寨币季的象征，但它们不太可能定义2025年加密市场的主流叙事。

根据Blockchain Center的数据，在2023-2024年涌现的新技术中，BRC-20Token表现最佳。虽然一些人并不将其视为真正的山寨币，但借助Ordinals或Runes等技术，这些基于比特币区块链发行的Token年内涨幅已超过1000%。在更传统的山寨币类别中，RWAs（真实世界资产的Token化）以717%的年增长率领跑，包括真实世界资产的Token化版本及其支持协议。紧随其后的是与人工智能相关的Token（+513%）以及DePIN（去中心化物理基础设施，+303%）。

到2025年，新的叙事很可能会浮现，而风险投资的动向可能揭示出最有前景的方向。根据Pitchbook的数据，加密领域的风投在2023年表现相对温和（100亿美元），2024年第三季度累计为71亿美元。明年，其活动可能会回升至2021年和2022年的水平，分别达到253亿美元和294亿美元。这种资金增长将流向特定项目和更广泛的领域，从而推动下一波增长浪潮。

最后请注意，在山寨币季的热潮中，务必避免被市场的炒作所裹挟。每一次牛市最终都会以调整（变熊）告终，只有那些拥有强大基本面和实际应用场景的Token才能在下一个周期中存续下来。

来源: 金色财经

工业

投资

地产

内需

外需

韩国12月前10个工作日出口同比增速恢复至5.0%，高于11月出口1.4%的增速。

尽管钛的重量仅为铁的60％左右，但其强度却是铁的约两倍，因此被广泛应用于诸多领域。还被用于飞机的机身与发动机、建筑以及人造骨骼等。钛的制造先对矿石进行冶炼，制成海绵状中间原料“海绵钛”（Sponge Titanium），再对其进行加工，用于飞机等领域的多种产品。

10月下旬，有消息称美国已要求七国集团（G7）考虑对俄罗斯生产的钛等实施制裁。9月，俄罗斯总统普京指示该国政府考虑对重要矿物钛等实施出口限制。钛供应方面的担忧日益增强。

据美国地质勘探局（USGS）称，俄罗斯全面进攻乌克兰前，其海绵钛的全球生产份额占11％，截至2023年俄罗斯仍占6％。

也有冷静的观点。英国调查公司阿格斯传媒（Argus Media）的金属市场分析师Samuel Wood指出，欧洲的部分航空公司仍在继续履行与俄罗斯制造商之间的供应合同。他预测称：“作为欧盟（EU）来说，在合同到期之前对俄罗斯钛引入制裁措施的可能性较低”。

不过，对政治风险较高的俄罗斯钛降低依赖程度的动向有可能加快。由于俄罗斯全面进攻乌克兰，美国波音已停止采购俄罗斯钛。而作为承接这种需求的一方，日本企业的存在感不断提升。

日本企业方面，东邦钛业和大阪钛业科技两家企业从事海绵钛生产业务。由于能够满足因经济从新冠疫情中恢复而高涨的飞机需求，两家企业在相关行业中备受关注。

据美国地质勘探局称，2023年日本的海绵钛产量达到6万吨，相较于俄罗斯全面进攻乌克兰之前的2021年增长20％。2023年的全球份额为18％，仅次于中国（67％）位居第二。与产量减少30％降至2万吨的俄罗斯形成了鲜明对比。

大阪钛业9月发布消息称，将投资约330亿日元，把海绵钛的产能提高25％。预计到2027年度末年产能从4万吨提高至5万吨。

东邦钛业11月18日召开财报说明会，就未来的海绵钛需求表示：“虽然短期内美国波音的罢工会对供应带来较大影响，但从长期来看，随着飞机产业的增长，需求将会持续扩大”。该公司打算在考虑经济合理性的基础上，讨论提升产能。

钛价出现了大幅上涨。日本财务省的贸易统计显示，1至9月钛（块）的平均出口价格为每公斤1614日元。比俄罗斯全面进攻乌克兰之前的2021年全年价格（969日元）高出约70％。

东邦钛业就2025年面向海外制造商的出口价格（以美元计价）谈判表示，虽然原料矿石和电费的上涨已经告一段落，但客户的洽购强劲，目前并未考虑大幅降价。

熟悉稀有金属的东京大学教授冈部彻强调，日本钛的优势“在于品质高以及便于向西方国家供应”。他认为，中长期内钛的需求一定会增长，同时称：“如果将来随着技术进步能够生产低价钛，那么将有望满足现在用镍等生产不锈钢的需求”。

来源: 日经中文网

制造业增加值增长持续提速。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，相比上月回升0.1个百分点。分三大门类看，制造业增加值同比增速持续提速，采矿业及电热水增加值同比增长均出现不同程度的放缓。具体来看，装备制造业增加值增长提速，11月份同比增长7.6%，比上月加快1.0个百分点；高科技制造业增加值同比增长7.8%，继续维持快速发展。

餐饮收入增长加快。11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%，增速比上月放缓1.8个百分点，11月环比增长0.16%。分类别来看，社消增速回落主要是因为商品零售增长放缓，餐饮收入增长则小幅加快。

消费品以旧换新政策持续显效。11月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额分别增长22.2%、10.5%、6.6%、2.9%。

投资增长保持平稳。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%，较前10个月小幅回落0.1个百分点。其中民间投资增速继续放缓，同比下降0.4%。扣除房地产开发投资，民间投资增长6.2%。

制造业投资维持较高增速增长，基建投资（不含电气水）累计增速小幅放缓，但均高于同期全部固定资产投资增速。1-11月份，制造业投资增长9.3%，增速比全部投资高6.0个百分点；基建投资（不含电气水）累计同比增速为4.2%。通过累计增速倒推，11月制造业投资及基建投资（不含电气水）当月同比均较10月出现不同程度放缓。

房地产企稳势头继续巩固。房地产开发投资当月同比跌幅小幅收窄，新开工及竣工面积同比增速均有下降。11月份房地产开发投资当月同比增速为-11.6%，较10月份12.3%的跌幅收窄了0.7个百分点，新开工面积及竣工面积跌幅均较前月出现不同程度的扩大。需求端来看，11月全国商品房销售情况继续改善，当月同比自2023年5月以来首次转正，价格端房价环比同比跌幅均有收窄。全国商品房销售面积累计增速连续六个月收窄，11月当月同比增速为3.2%，为2023年5月以来首次转正；价格方面，11月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格同比环比降幅均有所收窄。

风险提示

一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

中美利差迅速扩大

汇率承压但具备基本稳定的基础

关税变化仍待观望

来源：第一财经

比特币的价格，又刷新了历史新高！

北京时间16日早间，比特币价格突破10.6万美元，涨幅超过3%，再度刷新历史新高。上周，美国当选总统特朗普表示，他计划建立一个类似于战略石油储备的美国比特币战略储备。特朗普说，“我们将在加密货币领域做一些伟大的事情。”

数据显示，自特朗普11月5日赢得美国总统大选以来，直接投资于比特币的美国ETF吸引了122亿美元（折合人民币约888亿元）的净流入。

港股市场上，今日，加密货币概念股逆市上涨，博雅互动一度涨近10%。截至收盘时，博雅互动涨5.52%，蓝港互动涨超3%，雄岸科技涨超2%。同时，加密货币ETF也集体上涨，华夏比特币ETF涨超5%，博时HashKey比特币ETF涨4.72%。

此外，美股加密货币概念盘前走强，MicroStrategy、Bakkt、Bit Digital、迦南科技涨逾5%。

比特币再创新高

12月16日上午，比特币价格大幅拉升，盘中涨超3%，最高触及10.6569万美元，再度刷新历史新高。自特朗普11月5日赢得美国总统大选以来，比特币累计涨幅接近57%，其间，直接投资于比特币的美国ETF吸引了122亿美元的净流入。上周，比特币连续第七周上涨，创下2021年以来最长的连涨纪录。

coinglass数据显示，24小时内，加密货币市场爆仓人数超过9.9万人，爆仓金额达到3.37亿美元。其中，多单爆仓1.37亿美元，空单爆仓2亿美元。

比特币的新一轮上涨，跟美国当选总统特朗普最新的言论有关。特朗普上周在接受媒体采访时表示，“我们将在加密货币领域做一些伟大的事情”，他指出，越来越多的国家正在拥抱加密货币，但“我们要成为领导者”。当被问及他是否计划建立一个类似于石油储备的加密货币储备时，特朗普表示：“是的，我认为会的。”

不同于拜登政府对数字资产的打压，特朗普正致力于为加密货币创造一个友好的监管机构，他曾誓言将美国打造成“加密货币之都”。近日，特朗普任命贝宝前首席运营官戴维·萨克斯担任白宫人工智能和加密货币事务负责人，表明其有意促进加密行业的发展。本月早些时候，特朗普还提名保守派律师、币圈拥趸阿特金斯执掌美国证监会。

其他国家也在考虑加密货币战略储备。俄罗斯总统普京本月早些时候质疑持有外币国家储备的必要性，并暗示比特币可能是一个更好的选择。普京表示，美国现任政府将美元用于政治目的，正在削弱美元作为储备货币在全球经济中的作用，迫使许多国家转向包括加密货币在内的替代资产。“例如，比特币。谁能禁止呢？没有人。”普京补充道。

即将突破11万美元？

IG分析师Tony Sycamore表示，比特币价格之所以上涨，是因为周末有报道称，特朗普将推进比特币战略储备计划。Sycamore表示，“下一个市场期望的数字是11万美元。因为现在我们得到了这个消息，很多人等待的回调并没有发生。”

机构加密货币平台August联合创始人Aya Kantorovich分析指出，市场参与者对特朗普支持数字资产的立场，以及特朗普计划将美国打造为全球加密行业主导力量的承诺充满期待，这种乐观情绪直接反映在机构投资者对加密ETF产品的强劲需求上。

根据数据提供商CoinGecko的数据，今年迄今为止，加密货币市场的总价值几乎翻了一番，达到创纪录的3.8万亿美元以上。

值得关注的是，上周五，交易所运营商纳斯达克表示，比特币“大户”MicroStrategy股份有限公司（微策投资）将加入纳斯达克100指数。这家软件制造商转变为对比特币的杠杆押注，这让华尔街震惊不已。该公司一直在筹集资金，向数字资产投入数十亿美元。

流动性提供商Arbelos Markets的交易主管Sean McNulty表示：“既然微策投资在纳斯达克上市，指数基金可能会购买其股票，这将有助于该公司筹集更多股权以购买更多比特币。”

微策投资是全球最大的加密资产的积极投资者，其股价今年飙升了5倍多，市值接近828亿美元，系现在持有加密货币最多的上市公司。

另外，有分析人士指出，上周，美国公布的11月消费者价格指数（CPI）符合市场预期，美联储12月降息已箭在弦上，这也是导致比特币价格拉升的原因之一。

美国11月总体CPI季调环比0.3%（前值0.2%），同比2.7%（前值2.6%）；核心CPI环比0.3%（前值0.3%），同比持平于3.3%，均符合市场预期。尽管核心商品价格或受飓风影响有所反弹，但房屋租金涨幅放缓至2021年以来最低，缓解了市场对于通胀走高的担忧。

中金公司指出，总体上，上述通胀数据为美联储降低利率打开了大门，但预测本周或将上演“鹰派降息”，美联储或将削减点阵图中对降息的指引。预测新的点阵图将显示2025年总降息次数为2次（此前为4次），联邦基金利率或将于明年二季度末下调至3.75%至4%的中性水平。

杰富瑞分析师Brad Bechtel在一份报告中表示：“12月份的降息已经是板上钉钉了，但从那以后，降息步伐肯定会放缓。”另外，Generali资产管理公司预计，美联储将强调会根据未来的经济数据来决定是否需要进一步放松货币政策，并且这种行动将是谨慎和缓慢的。

中信证券研报指出，整体来看美国就业市场边际回暖，美国较多行业的招聘需求预期也在进一步向好。但11月失业人数有所上升，考虑当前美国核心通胀压力可控，预计美联储12月议息会议将降息25个基点，明年美联储降息空间或为50个基点。

来源: 券商中国