激进投资者买入创纪录日股

2025年日股仍有望延续涨势

来源：第一财经

问一：如何理解“科特估”？

问二：“科特估”的理论基础？

问三：“科特估”具备哪些方面的政策红利？

问四：“科特估”的底层建设，我国科技产业发展态势如何？

问五：“科特估”的市场条件，科创企业在资本市场表现如何？

问六：如何构建“科特估”的研究框架体系？

亚洲交易时段，巴西雷亚尔跌近1.72%。数小时前，巴西央行在即期市场出售16.3亿美元，互换利率飙升。巴西雷亚尔跌至纪录新低，巴西央行对汇市最新实施的干预未能消除投资者的担忧，巴西雷亚尔未能止跌。

图为：美元兑巴西雷亚尔月度走势

市场对巴西预算赤字的担忧挥之不去之际，该国货币贬值压力日增，今年以来在新兴市场表现悲观。

巴西央行上调了利率，现在又直接干预市场。但随着政府支出激增推高通胀预期，市场干预效果有限。预算赤字目前约占巴西国内生产总值（GDP）的10%。

Inter Asset的基金经理Ian Lima表示，巴西央行干预可能不会改变趋势，这一趋势仍然由美元走强和财政不确定性所驱动。

巴西央行在2024年进行了多次加息。根据报道，巴西央行在12月11日将基准利率上调至12.25%，这是今年第三次加息。此前，巴西央行在11月7日将基准利率上调50个基点至11.25%，以及在9月18日将基准利率上调25个基点至10.75%。

巴西央行的最新《焦点》公报将2024年预期通货膨胀率上调至4.84%，高于该国2024年至2026年通胀率管理目标的上限4.5%。巴西央行表示，加息是为了抑制价格上涨，符合让通胀收敛至目标附近水平的策略。

巴西央行表示，预计明年1月和3月有可能再次上调基准利率。这表明巴西央行在未来可能会继续实施紧缩货币政策，以应对通胀压力。

2024年巴西雷亚尔兑美元汇率出现了显著下跌。12月6日，巴西雷亚尔兑美元汇率下跌1%，接近12月6日创下的6.09的历史低点。此外，雷亚尔自2024年初以来已经贬值13%，是全球33种流动性最强货币中贬值幅度最大的币种。今年以来，巴西雷亚尔汇率累计下跌超20%，成为表现最差的新兴市场货币。

尽管巴西央行在2024年12月11日将利率上调100个基点至12.25%，并发出进一步加息的信号，但这种激进立场并未缓解市场对巴西财政轨迹日益增长的悲观情绪。巴西央行对私人经济学家的每周调查继续显示，今年和明年的通胀预测中值处于高位，目前预计3月份利率将达到14.25%的峰值。

尽管短期内雷亚尔汇率存在波动贬值，但在中长期内将有望企稳回升。国际方面，大宗商品价格持续维持相对高位，美联储开启降息周期，地缘政治风险频繁上升。巴西国内方面，各项改革持续推进，长期锚定3%通胀目标改善市场的中长期通胀预期，较大规模外汇储备为巴西央行货币政策提供有效支撑，以及卢拉当选为新一届政府带来国内政治稳定性提升。

来源: 中国金融信息网

周二（12月17日），随着美联储本周货币政策决议逐步逼近，全球金融市场处于相对谨慎的状态。美国经济数据表现强劲，支撑了美元的上涨，而投资者对于美联储未来货币政策路径的预期，也使得市场保持高度关注。与此同时，原油市场受需求担忧影响走弱，欧元和日元则在各自的经济背景下面临压力。本篇文章将分析美元、贵金属、原油以及债市的最新走势，并关注即将发布的经济数据及重大事件对市场的影响。

美元：稳中有升，市场对美联储降息的预期加强

美元在本周二继续保持坚挺，主要受美联储降息预期的推动。美元指数（DXY）上涨0.2%，目前交投于107.0252。近期的经济数据进一步加大了美联储逐步降息的可能性，特别是美国服务业采购经理人指数（PMI）攀升至三年高点，而亚特兰大联储的GDPNow模型预测第四季度GDP增长为3.3%。尽管市场普遍预期美联储将在本次会议上降息25个基点，但市场焦点已转向2025年的货币政策走势。外汇市场普遍认为美联储将在明年继续采取谨慎的降息策略，而未来的降息幅度可能远低于当前的预期。

交易员关注的焦点是美联储是否会在此次会议后对未来的货币政策给出更为明确的指引。随着市场对2025年进一步降息的预期逐渐升温，美元的强势可能延续，尤其是在美国与欧元区之间的利差依然较大。美元/日元交投于153.792，日内下跌0.20%。日元兑美元的走弱，反映出市场对日本经济及货币政策的不同预期，尤其是在日本央行可能在1月加息的背景下。

欧元：利差压力下，欧元继续承压

欧元兑美元（EUR/USD）继续下跌，目前交投于1.0484，日内跌幅0.26%。美联储和欧央行的利率差异加大，推动欧元持续走弱。美国和德国的10年期公债收益率差已扩大至216个基点，接近五年来的最高水平，进一步加大了欧元的下行压力。近期德国IFO调查表现不如预期，显示欧元区经济增速放缓，这也加剧了欧元的疲软。

市场对美联储的降息预期和欧元区经济前景的担忧使得欧元可能再次测试1.04美元的支撑位。如果今日欧元的日线收盘价低于1.0475，可能会形成关键的日线反转看跌型态，这将进一步巩固欧元的弱势。投资者将关注美联储会议后的政策指引，以及美国GDP和通胀数据对美元的进一步支持。

原油：需求担忧加剧，油价承压

原油市场近期承压，主要受到需求担忧的影响。布伦特原油和美原油的价格分别下跌至73.33美元/桶和69.67美元/桶，日内分别下跌0.71%和0.88%。尽管上周油价曾经历一轮上涨，但投资者本周选择获利回吐，且市场对需求增长的担忧加剧。

随着投资者等待美联储政策决议，油价可能继续维持低位，尤其是市场已经消化了25个基点的降息预期。

此外，国际能源署（IEA）在其最新报告中指出，尽管OPEC+维持减产政策，但明年全球原油供应仍将出现约95万桶/日的过剩，这对油价构成压力。市场将密切关注美联储会议后的美元走势及其对油价的影响。

贵金属：金价承压，市场静待美联储决议

黄金价格在美联储即将做出决策的背景下继续承压。现货黄金价格下跌0.36%，交投于2642.84美元/盎司。美元的强势对黄金的吸引力构成压力，使得金价无法突破重要的技术阻力位。尽管市场普遍预期美联储将在本次会议上降息25个基点，但投资者对未来货币政策路径的不确定性仍使金价维持在低位。

分析师指出，如果美联储此次降息后依然保持鹰派姿态，暗示明年货币政策宽松步伐将放缓，金价可能进一步回落至2600美元/盎司。另一方面，如果美联储暗示未来的降息将逐步推进，金价可能会寻找支撑。市场的焦点将转向美联储政策决议后的声明以及未来几个月的经济数据，这些都可能为黄金的走势提供更明确的方向。

债市：英国和日本债市波动加大

在债市方面，近期英国和日本的政府债券收益率有所上升，反映出市场对利率政策变动的预期。英国公债收益率在薪资增长数据强于预期后大幅上涨，投资者减少了对英国央行降息的押注。两年期英国公债收益率上涨近8个基点，触及4.439%的11月以来最高点，30年期公债收益率也达到了2023年10月以来的最高点。

与此同时，日本债市也受到日元贬值的影响，债券收益率有所上升。市场对日本央行可能在本周政策会议上加息的预期升温，尤其是在日元兑美元走软的背景下。虽然市场普遍预期日本央行将维持当前利率不变，但日元的疲软使得投资者对日本央行未来可能加息的预期有所升高。

未来展望

展望未来，全球市场的焦点将依然集中在美联储的货币政策上。市场已几乎消化了本次会议降息25个基点的预期，但更重要的是美联储对2025年降息步伐的指引。美元的强势有望持续，尤其是在美国与欧元区的利差依然较大。此外，原油市场的需求担忧和供应过剩预期可能令油价继续承压。贵金属的走势将在美联储政策声明和未来经济数据发布后形成明确方向，而债市的波动则反映出市场对全球经济和各国央行政策的高度敏感。

来源: 汇通网

候任总统特朗普表示，乌克兰需要达成协议以结束与俄罗斯的冲突，并淡化了乌克兰被占领土地的价值，这是他可能推动达成一项让乌克兰割让土地的协议的最新信号。

“他应该准备好达成协议，仅此而已，”特朗普周一在其佛罗里达州的海湖庄园发表讲话时，谈到乌克兰总统泽连斯基时说。“必须达成协议，死的人太多了。”

特朗普表示，重建乌克兰城市需要一个世纪的时间，并对乌克兰夺回领土的希望轻描淡写，且又一次批评乌克兰使用美国武器打击俄罗斯境内更深的目标，这是在现任白宫批准后采取的策略，这增加了如果俄乌双方的战斗继续下去，他将不愿延长这一授权的可能性。

特朗普周一说道，“乌克兰的城市大多被摧毁了，看看那些城市，没有一栋建筑物是完好的。所以你知道，当你说到‘接管国家’时，接管什么？那需要110年的重建。”

这些评论是最新信号，表明特朗普就任后将大幅削减，甚至完全终止对乌克兰的美国援助。

特朗普周一多次表示，他认为如果他仍在任，俄乌冲突就不会爆发，并批评拜登政府允许乌克兰使用陆军战术导弹系统（ATACMS）对俄罗斯境内更深处目标进行反击的决定。该导弹射程约为300公里（约190英里）。他说，“我认为他们不应该允许导弹射入俄罗斯。”

拜登政府重申其立场，即泽连斯基何时以及以什么条件愿意进行谈判，取决于泽连斯基自己。

拜登国家安全委员会发言人约翰·柯比周一表示，“没有乌克兰，就谈论不了乌克兰，我们不会在他们没有参与的情况下谈论他们，我们不会强迫他们就下一步行动采取行动。”

他表示，政府在选举前就开始讨论允许使用ATACMS，此举是为了应对朝鲜军队被派上战场。

特朗普还简要讨论了本月在巴黎与泽连斯基的会面。他回答记者提问时说，尽管邀请了其他世界领导人，但他没有邀请泽连斯基参加他的就职典礼。

特朗普说，“如果他想来，我很乐意接待他，但我没有邀请他，没有。”他还补充说，“俄乌冲突是一场肮脏的冲突，双方每天伤亡的士兵都是一个天文数字，如果我还是美国总统，这场冲突根本不会发生。”

来源: 金十数据

据韩国媒体17日报道，韩国检察机关负责调查“12·3紧急戒严事态”的特别调查本部16日再次传唤遭弹劾总统尹锡悦，通知他21日到案接受调查。目前，尹锡悦仍未予以回应。

图：12月14日，在韩国首都首尔，韩国国会议员听取弹劾动议案说明。

作为“戒严事态的总负责人”，韩国已遭弹劾的总统尹锡悦16日再次受到韩国检察机关传唤；而韩国朝野政党17日就代行总统职权的国务总理韩德洙能否任命宪法法院法官又起争执。总统弹劾案又起了哪些波澜？

再传唤

据韩国媒体17日报道，韩国检察机关负责调查“12·3紧急戒严事态”的特别调查本部16日再次传唤遭弹劾总统尹锡悦，通知他21日到案接受调查。目前，尹锡悦仍未予以回应。

据韩媒报道，特别调查本部16日的传唤通知指称尹锡悦是“戒严事态的总负责人”。此前，检方11日以涉嫌内乱和滥用职权为由，首次传唤尹锡悦，要求其15日上午10时到案接受调查。但尹锡悦未予回应。

此外，由警察厅、高级公职人员犯罪调查处（简称公调处）和国防部联合设立的“共同调查本部”16日也对尹锡悦发出传唤通知，要求他18日到案接受调查，但遭拒收。

要答辩

据韩联社报道，尹锡悦方面17日表示，如韩国宪法法院举行公开辩论，尹锡悦将到场陈述立场。

此前，韩国宪法法院要求尹锡悦在23日前提交有关弹劾案的答辩。

韩国宪法法院16日确认，现有6名法官体制可以对总统弹劾案开展听证和审理，将于27日举行弹劾案首场听证会。听证会将公开举行，当事人可以不出席。宪法法院将在听证会结束后另行敲定正式庭审辩论日期。

图：12月14日，在韩国首都首尔，代行总统职权的韩国国务总理韩德洙（中）召开临时国务会议。

起争执

据韩国媒体17日报道，韩国朝野政党就代行总统职权的国务总理韩德洙能否任命宪法法院法官起争执。

报道说，韩国执政党国民力量党院内代表权性东17日表示，韩德洙在弹劾案审理作出裁决前不能任命新的宪法法院法官。他认为，代行总统职权者在总统缺位时可以任命宪法法官，在总统停职时不能任命。

韩国最大在野党共同民主党院内代表朴赞大随后表示，宪法法院应以9人体制审理总统弹劾案，权性东的说法“毫无根据”。

韩国宪法规定，通过弹劾需要6名法官赞成。全员应为9名法官的宪法法院目前只有6人。韩国宪法法院16日召开新闻发布会说，现有6名法官体制可以对总统弹劾案开展听证和审理。

据韩国媒体报道，共同民主党正推进于23日至24日对目前空缺的3名宪法法官候选人召开人事听证会，并于30日举行国会全体会议，表决任命动议案。

来源: 中国金融信息网