美国债务又要“爆”了？带给世界的风险攀升

表观业绩逐步筑底，收官之年景气有望再次上行

核心装备交付稳健，新质领域需求弹性有望逐步兑现

核心装备是防务体系建设重心，收官之年交付或稳中有进

精确制导需求弹性有望兑现

新质生产力蓬勃发展，开拓通用市场新空间

风险提示

日经平均指数在12月3日上午的涨幅一度超过900点

在12月3日的东京股票市场，日经平均指数大幅连续上涨，收盘较上一日上涨735.84点（1.91%），报收于3万9248.86点。在11月21日以后，3周来首次收复3万9000点。在当天上午的交易中，涨幅一度超过900点。美国政府2日公布了有关人工智能(AI)用尖端半导体和高性能半导体制造设备的出口限制新措施。日本不在限制对象之内，同时中国存储半导体大企业也被排除在管制名单之外。市场因此松了一口气，这推动日本股意外走高。

美国政府在事实上禁止交易的“实体清单”中新增了140家中资企业。还在事实上禁止有关国家或地区向中国大陆出口人工智能(AI)用存储芯片和半导体制造设备。另一方面，已实施自主对华出口管制的日本和荷兰等约30个国家不在新管制对象之内。

美国加强对华半导体管制有可能导致相关股票的盈利恶化，但3日上午的东京市场的反应总体良好。Tokyo Electron一度比上一日上涨1140日元(5%)，涨至2万4780日元，创出约2个月以来的新高。爱德万测试也一度上涨4%，这两只股票将日经平均指数推高了172点(截至上午收盘)。迪思科上涨了7%，Lasertec也上涨6%。

推动日本半导体制造设备企业股意外上涨的是此前因担心对华管制而押注半导体股下跌的投资者的回补。日本大和证券的高级策略师柴田光浩分析称：“关注到新出现的日本不受限制这一点，股市做出了积极反应”。

前一天美国公布的经济指标显示出美国经济的坚挺，这也吸引了高科技股的买入。11月的美国供应管理协会(ISM)的制造业指数达到了5个月以来的最高水平，高于市场预期。日生资产管理公司的首席分析师山本真以人指出：“管制的公布加上美国制造业指数上扬的消息，缓解了人们对半导体市场前景的悲观情绪”。

在此次出口管制的内容中，股市最为关注的是存储半导体“DRAM”大型企业、中国长鑫存储技术（CXMT）被排除在清单之外。岩井Cosmo证券的高级分析师斋藤和嘉分析称：“（长鑫存储技术）被认为是日本半导体制造设备企业的中国大客户，该公司被排除在管制对象之外，推动了日本半导体股的买入”。

代表性企业是日本半导体设备商KOKUSAI ELECTRIC。该公司2023财年（截至2024年3月）的有价证券报告显示，面向长鑫存储技术的营业收入为261亿日元，占营收整体的15%左右。KOKUSAI ELECTRIC于3日一度大幅上涨6%。

到下午后，日经平均指数的涨幅扩大，相比上周末的涨幅超过1200点。反映市场心理的是期权市场。3日掀起高潮的是押注股价上涨的交易，高于日经平均指数2日的收盘价(3万8513点)的看涨期权被买入。如果按行权价格区间来观察12月期权，行权价格超过4万日元的看涨期权的价格随着交易量增加而上涨。

东海东京Intelligence Lab的首席股权市场分析师铃木诚一指出：“面对股价意外走高，投资者被迫回补”。

不过，股市并非一味乐观。大和证券的柴田指出：“如果押注对中国企业管制的提前投资的回补告一段落，仍存在今后需求达到峰值的担忧”。半导体股将左右股市情绪。股价上涨的持续力或将受到关注。

来源: 日经中文网

周二（12月3日），全球市场迎来关键经济数据和多重风险事件的考验。贵金属因美联储降息预期走强，金价延续反弹，美元指数则因下行压力显现小幅走低。与此同时，原油市场因OPEC+即将召开的会议表现企稳，但需求前景仍为油价施加压力。汇市方面，欧元在法国政局动荡中反弹乏力，日元因日本央行加息预期持续坚挺。市场正密切关注晚间美国职位空缺（JOLTS）报告，数据可能为美联储政策提供更多指引。

贵金属：金价在降息预期中温和走强

现货黄金周二上扬0.3%，至2644美元/盎司，延续了此前的涨势。美国10年期国债收益率接近一个月低点，为黄金提供了支撑。同时，美元指数的回落也进一步提振了金价。近期市场普遍预期美联储将在12月的议息会议上宣布降息25个基点，而此预期已从此前的66%升至72%。 降息预期的升温使黄金等无息资产对投资者更具吸引力。市场分析师指出，近期黄金走势的主要影响因素包括：

美联储降息预期的加速增强；

全球避险需求的稳定存在；

美债收益率持续低迷带来的提振效应。

此外，市场对晚间即将发布的职位空缺数据格外关注，这一数据被视为衡量美国劳动力市场健康状况的重要指标，可能进一步影响贵金属走势。

原油：油价在OPEC+会议前趋稳

布伦特原油期货周二上涨0.9%，交投于72.53美元/桶，美原油期货上涨1.04%，报68.81美元/桶。尽管日内涨幅可观，但原油市场整体依然受到供需前景的不确定性制约。

消息人士称，OPEC+可能会在12月5日的会议上决定将减产协议延长至2024年第一季度，以应对近期油价疲软带来的压力。然而，市场对于需求疲弱的担忧依然挥之不去。

此外，美国与中东地区紧张局势的持续发酵也对市场情绪产生了微妙影响。分析师认为，尽管OPEC+可能采取延长减产的措施，但对于油价的提振作用可能有限，市场需要看到更多需求端的改善信号。

汇市：欧元反弹受阻，日元韧性十足

欧元兑美元周二小幅回升至1.0525，但仍在法国政治危机的阴影下承压。法国预算僵局引发的不信任投票，以及欧洲经济前景疲弱，使欧元成为本月表现最差的G10货币之一。 与此同时，日元兑美元保持强势，目前交投于149.977，较月初大幅反弹。这一表现主要受益于日本央行可能在12月加息的市场预期支撑。日本10年期国债收益率在窄幅波动中保持高位，进一步巩固了这一预期。

市场普遍认为，日本央行或将在本月会议上宣布加息25个基点。如果成真，这将是日本央行多年来首次上调基准利率，可能进一步推动日元走强。

债市：美债收益率低位徘徊

美国10年期国债收益率接近10月末的低点，显示市场对美联储降息预期的信心日益增强。与此同时，日本国债收益率也在本月加息预期中维持高位，但波动范围有限，显示市场等待央行政策的明确信号。

分析人士指出，债市表现的稳定性有助于进一步降低市场波动风险，同时提供更多数据指引的空间。

展望：短期数据与政策成为关键

随着美联储降息预期升温，贵金属和债市表现可能进一步分化，黄金或继续受益于宽松政策的支撑，而油市则需等待OPEC+会议结果提供更多明确方向。汇市方面，欧元走势仍需关注法国政局和欧洲数据表现，而日元可能在日本央行政策支持下继续走强。

在接下来的数日中，市场将紧盯美国就业数据、OPEC+会议结果，以及全球宏观环境的进一步变化。投资者需密切关注这些事件可能对市场情绪和资产价格产生的深远影响。

来源: 汇通网

自特朗普赢得美国大选以来，加密市场迎来了爆发性增长。比特币作为领头羊，11月单月涨幅超过37%，增值超过26,000美元，推动整个加密货币市场市值激增超过1万亿美元，涨幅约为45%。这一波涨势不仅令比特币再度成为投资者关注的焦点，也让山寨币迎来了久违的上涨行情，市场情绪高涨。

比特币横盘，山寨币暴涨

在连续创下价格ATH后，比特币在10万美元的关口遇到阻力，出现了震荡走势。市场资金开始将突破口转向山寨币。过去一周，山寨币的市占率从8.91%上升至11.0%，日成交占比也从23%上升至37%。新老山寨币纷纷开启板块轮动，涨幅惊人。11月山寨币总市值单边上涨近70%。

其中，老牌山寨币XRP的表现尤为亮眼。在SEC主席辞任诉讼压力锐减、XRP现货ETF申请以及韩国巨鲸等三重利好推动下，XRP单月上涨了400%，触及历史高点。其市值超越了USDT和Solana，位列加密货币市值榜第三，更是超越拼多多，升至全球主流资产第 138 位。

在加密市场，山寨币的价值往往无法被量化的，只能通过对标赛道内的头部项目才能给出大概的估值。XRP暴涨FDV突破2600亿美元，令市场上多数山寨币的价值参照体系得以重塑，众多山寨币的估值潜力得以释放，展示了强大的赚钱效应。山寨季的到来，令市场开始变得热闹。

比特币12月能否再攀高峰？

比特币在11月快速上涨，令市场上出现了大量的获利了结交易，一步之遥的10万美元关口始终无法突破，数据也显示比特币长期持有者的净持仓变化正在下降，接近2024年3月附近的水平，不少投资者开始担心当前的加密行情是否过热。然而，从多个角度来看，比特币在12月仍有较大的上涨潜力。

1、美股圣诞老人行情助推市场乐观情绪

随着假日季节的临近，美股市往往会出现圣诞老人行情，即股价圣诞前后经常出现上涨的现象。这种上涨往往受到假日乐观情绪、增加的假日消费以及投资者进行年末交易的影响。自1950年以来，标普500指数在圣诞老人涨势期间的平均涨幅约为1.3%。

由于美股市场和加密市场高度关联，因此美股市场的积极情绪有望为加密市场提供稳定的外部环境。

2、比特币历次减半年12月均涨幅显著

数据显示，比特币于2012年、2016年和2020年的减半后，12月均涨幅显著成功率达到100%。其中2012年12月由12.57美元涨至13.45美元，回报率7%，2016年12月回报率30.8%，2020年12月回报率46.92%，本月回报仍值得期待。 值得注意的是，比特币今年9月收涨7.35%创下历史最好表现，历史上比特币每次于9月收涨，均能涨至年底。以史为鉴同周期的历史上涨非常遵循共识，也令比特币本月有相当大的机会倾向于有较大的上涨空间。

3、美联储12月大概率将继续降息

降息是市场长期关注的热点。美联储9 月宣布降息0.5%，随后在11 月进一步降息0.25%，加速了全球降息步伐，提振全球市场情绪。最近的美国经济数据，通胀虽然显示出顽固，但下降趋势并没有变化，除非11月的就业或通胀报告出人意料地强劲，否则美联储在12月大概率将继续降息，这会使原本处于观望状态或被束缚在低收益投资领域的资金寻求更高收益的投资渠道，加速全球资金向风险资产转移。比特币作为备受瞩目的具有较大增值潜力的资产，将承接一部分流动性。

4、特朗普职典礼前是一大炒作期

上周特朗普内阁基本成型，几乎全员都是加密货币粉丝，包括特朗普本人的内阁集体对于加密货币这一新兴资产有配置敞口。这种“全员炒币”的姿态，让市场对未来加密友好政策落实预期大幅升温，也成为推动12月行情延续的重要支撑。

而参考在2016年选举后，许多特朗普交易在1月的就职典礼时达到顶峰。从历史经验来看，无论是特朗普遭遇枪击事件还是其竞选成功，币圈都表现出了极为激烈的市场反应。虽然1月20日的就职典礼被视为潜在的行情顶峰，但市场情绪的积累往往提前体现。从目前来看，12月可能会成为投资者布局的关键窗口期。

5、ETF和链上资金持续流入

ETF和链上资金的持续流入也为加密市场的热度提供了有力支撑。得益于特朗普承诺实施利好加密行业的政策，比特币和以太坊的ETF在11月创下资金净流入的新纪录，分别达到了65亿美元和11亿美元，这一增幅表明市场对这两种加密资产的需求强烈。

11月比特币和以太坊的ETF资金净流入

另一方面，USDT的增发也在加速，11月增发超过130亿美元，这是 2021 年以来的最快增发速度。目前，稳定币市场的总市值突破1930亿美元，创历史新高，过去一周增幅 2.3%。

稳定币市值

此外，Phantom钱包的异军突起也为市场提供了一个观察窗口。11月21日，在短短半个月的时间内，Phantom钱包在苹果应用商店的排名从默默无闻一跃成为工具类排名第一，总榜排名也最高达到了第6位。根据similarweb的数据分析，Phantom近期的美国用户流量占比达到了27.38%，且在近一个月内实现了24.82%的显著增长，显示出加密市场正在吸引越来越多的人进场。

总结

尽管比特币在11月的迅猛涨势后遭遇了一定的阻力，但多方面的积极因素正共同作用于加密货币市场，为比特币乃至整个山寨币板块的12月行情铺设了乐观的基调，比特币在2024年或将以压倒性的积极势头结束。

来源: 金色财经

花旗策略师表示，随着标普500指数不断创下历史新高，并将创下2021年以来的最佳表现，卖空者纷纷投降，而欧洲股市的仓位仍然处于看空水平，进一步扩大了两个市场之间的差距。以Chris Montagu为首的策略师在一份报告中写道，投资者在标普500指数期货中的仓位“完全是单向的”。他们表示，美股“连续第四周创出新高，越来越多的空头开始投降”。

今年以来，投资者对美国股市的兴趣没有显示出减弱的迹象。在科技股和对美国资产的普遍偏好的推动下，标普500指数屡创新高，飙升27%。在特朗普当选美国总统后，人们对减税和放松管制产生了希望，美国股市延续了涨势。

相比之下，欧洲斯托克50指数期货的仓位仍为净看空，而ETF的资金外流正在加速。在法国和德国经济与盈利增长乏力以及政治不稳定的情况下，投资者正在避开该地区的股票。

花旗集团策略师说，投资者几周来一直是欧洲市场的净空头，100%的期货多头头寸处于亏损状态。然而，由于迄今为止的抛售一直温和，平仓的风险仍然很低。有迹象显示，大量资金流入德国DAX指数和富时100指数期货，这可能是投资者有选择地“试水”回欧洲的早期迹象。

Montagu称：“但这一数据并未将近期法国政坛消息考虑在内，法国政坛消息不太可能令那些减持/做空欧洲股市的投资者对欧洲股市产生热情。”

来源: 智通财经

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