叙利亚惊变冲击“抵抗之弧”，专家：伊朗或将被迫抉择

密歇根大学的月度消费者调查显示，25%的受访者认为，现在是购买大件商品的好时机，因为预计明年物价会涨，这一比例较一个月前的10%大幅攀升，创下历史新高；CreditCards.com最近对2000人进行的一项调查显示，三分之一的受访者表示，他们现在购买更多商品的主要原因是对特朗普可能加征关税的担忧。

消费者忙囤货

对特朗普潜在关税政策的担忧正在影响市场的供需动态。许多消费者表示，作出购买电视、汽车和家电等大件商品的决定，直接与特朗普提出的关税威胁有关。

在总统竞选期间，特朗普曾提议对所有进口商品征收10%至20%的关税，目的是刺激美国国内制造业并减少贸易逆差。这些威胁让消费者担心，未来的进口商品将变得更加昂贵。

马萨诸塞州科德角的杰拉德·萨雷克就是其中一员，他提前购买了大量日常用品，并升级家电、汽车从而对未来可能的涨价做准备。

“我把他的话当真了。”66岁的萨雷克对特朗普的关税计划深信不疑，他已经花费4.4万美元购买了一辆2023款丰田RAV4混合动力车，取代他原本打算“开到报废”的2010款丰田汉兰达。除了汽车，萨雷克还为家中购买了洗衣机和烘干机，价格为2300美元。

“早点换车是更明智的选择”，萨雷克补充道，购买行为不仅是为了应对关税，还考虑到特朗普的移民政策可能推高劳动力成本，并间接导致国内商品价格上涨。

35岁的克里斯托弗·富特也表示，在特朗普宣布可能加征关税后，他购买了价值超过1.2万美元的新设备。富特担心特朗普重返白宫将对商品价格产生更大影响，因此决定尽早购买这些商品。

“如果我错了，至少还有不错的退货政策。”富特说。

特朗普的关税政策不仅影响了大件商品的销售，一些小众进口商品也受到了影响。纽约设计师蒂娅·赫鲁巴拉在米兰旅行时专门购买了大量欧洲品牌的护肤品，她担心特朗普执政期间，这些产品的价格会因关税而上涨。

赫鲁巴拉还表示，最近花了293美元更换了汽车电池，她担心再等一个月，电池的价格会继续上涨。

与此同时，许多消费者正购买更多的进口商品，尤其是电子设备。洛杉矶的内容创作者克里斯蒂娜·刘，近期花费了1600多美元购买了新的电脑芯片和其他配件。她认为，随着拜登政府和特朗普不断加征对中国进口产品的关税，许多高科技产品的价格将进一步上涨，所以趁现在价格尚未上涨，提前囤货。

恐推高通胀

有经济学家警告，如果消费者因关税而提前消费，这种行为本身可能已经推动了通胀。美国劳工部数据显示，11月份商品和服务的消费者价格指数（CPI）同比上涨了2.7%，略高于前一个月。其中，耐用品需求的激增是推动CPI上涨的主要因素之一。

哥伦比亚大学经济学教授哈里森·洪提到了类似的历史事件：在2007年印度对非巴斯马蒂大米实施出口禁令后，美国消费者囤积大米，导致供应短缺，几个月后价格暴涨。

哈里森·洪认为，如果美国消费者大量提前采购商品，零售商可能不得不提高价格，从而推高整体物价水平。

约翰斯·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉也指出，消费者的提前消费行为正在改变市场的供需平衡——人们可能会作出这样的判断：“我原计划明年买一台电视机，但现在我应该在接下来的12周内就买下它。”

企业也开始提前为可能加征的关税做准备，一些零售商和制造商已经开始调高价格，以应对潜在的成本上涨。

百思买首席执行官科里·巴里在11月表示，特朗普的关税很可能通过价格上涨的形式转嫁给消费者。沃尔玛、Lowe’s和AutoZone等零售巨头的高管也表达了相似的看法。

此外，为了应对最坏的情况，一些企业已经开始提前囤积进口商品，以防价格上涨带来的风险。其他公司则在催促消费者趁价格上涨前尽早购买。

根据杜克大学经济学家费利克斯·廷特诺特的研究，2018年特朗普政府对进口洗衣机征收20%至50%的关税，导致洗衣机和烘干机的价格普遍上涨了10%。虽然他认为目前难以预测关税政策会对市场产生什么具体影响，但他强调，关税的规模、范围和持续时间将直接影响价格上涨的幅度。

可以预见，未来几个月，通货膨胀的压力可能会持续加剧，这将给美国经济带来新的挑战。

来源: 新浪财经

随着结构性弱点再次显现，意大利在大流行后的增长反弹正在以比预期快得多的速度逐渐消退，这给欧元区第三大经济体脆弱的公共财政带来了风险。

在第三季度国内生产总值(GDP)出人意料地陷入停滞后，意大利国家统计局本月表示，预计经济短期内不会复苏。该机构还预计，2024年的经济增长率将仅为0.5%，只有意大利政府官方目标1%的一半。

近期的数据也不容乐观。商业信心处于2021年以来的最低水平。一场旷日持久的制造业危机正在加深，在今年大部分时间内支撑经济的服务业现在也在萎缩。

巴黎政治学院和罗马LUISS大学的经济学教授Francesco Saraceno表示：“意大利由小企业组成的商业模式不再有利于增长。该国公共投资不足，且正在与绿色转型作斗争、而不是将其作为一个增长机会。”

有分析认为，考虑到意大利从欧盟大流行后恢复基金源源不断地获得了数百亿欧元的资金，当前的经济复苏状况更加令人担忧。相比之下，从该基金获得资金的另一个欧盟成员国西班牙的经济增长速度至少是意大利的四倍。

短期提振

Francesco Saraceno表示，意大利在2021-2022年的增长主要基于政府为建筑行业提供的激励措施——所谓的“超级奖金”，这推动了投资激增。但随着这项耗资巨大的计划被逐步取消，今年的投资增长趋势已经逆转。

自欧元区25年前推出欧元以来，意大利一直是欧元区最低迷的经济体。其近期的衰退可能会破坏其已经受到“超级奖金”损害的公共财政。数据显示，意大利的公共债务占GDP的比例在欧元区排名第二高，该国政府预计这一比例将从去年的135%进一步上升至138%左右。

如果2025年经济增长率明显低于意大利政府1.2%的目标，就像大多数预测者现在预计的那样，那么该国的债务比例可能会更快地攀升。投资者可能会变得更不愿意购买意大利政府债券，这将进一步增加意大利政府沉重的偿债负担。

此外，由于过去两年大幅超支，意大利已经在欧盟的命令下削减预算赤字，这消除了通过支出实现增长的任何希望。

西班牙：意大利的“反面”

意大利的经济疲软与西班牙形成鲜明对比，后者今年的GDP预计将增长3%左右。在过去的一年里，西班牙的经济季度增长率维持在0.7%至0.9%之间，而意大利的经济季度增长率则徘徊在零至0.3%之间。

牛津经济研究院欧洲研究主管Angel Talavera表示，西班牙在吸引移民并让他们融入本国经济方面取得的成功、以及旅游业的繁荣和强劲的消费支出，一直是该国经济增长的关键推动力。

相比之下，意大利的移民少得多，很少从事技术类甚至半技术类工作，而且往往局限于非正规经济。与此同时，由于缺乏有前途的职业前景，成千上万的意大利年轻人正在离开这个国家，人口减少本身就是意大利经济疲软的一个根源。

Angel Talavera表示：“西班牙和意大利是完全不同类型的经济体。西班牙严重依赖服务业和旅游业，而意大利仍然拥有庞大的制造业、但制造业越来越缺乏竞争力，这阻碍了经济扩张。”他补充称：“在过去的20年里，西班牙似乎在基础设施和公共服务现代化方面做得更好。”

意大利的问题

经济学家一致认为，意大利问题的不完整清单包括教育、基础设施和公共服务投资不足、令人窒息的官僚主义、厌恶风险的银行、不发达的股市和效率低下的司法体系。所有这些问题都已悬而未决多年。

媒体向五位意大利知名经济学家提出了一个问题，关于改善现状的首要政策应该是什么。经济学家们的共识程度可能也令人惊讶。米兰博科尼大学经济学教授Roberto Perotti、前欧洲央行董事会成员Lorenzo Bini Smaghi、比萨圣安娜大学经济学教授Andrea Roventini和巴黎政治学院的Francesco Saraceno都表示，重点应放在教育和研究投资上。而LC Macro Advisors主管、意大利财政部前首席经济学家Lorenzo Codogno则表示，首要任务将是进一步放开劳动力市场。

来源: 智通财经

激进投资者买入创纪录日股

2025年日股仍有望延续涨势

来源：第一财经

问一：如何理解“科特估”？

问二：“科特估”的理论基础？

问三：“科特估”具备哪些方面的政策红利？

问四：“科特估”的底层建设，我国科技产业发展态势如何？

问五：“科特估”的市场条件，科创企业在资本市场表现如何？

问六：如何构建“科特估”的研究框架体系？

亚洲交易时段，巴西雷亚尔跌近1.72%。数小时前，巴西央行在即期市场出售16.3亿美元，互换利率飙升。巴西雷亚尔跌至纪录新低，巴西央行对汇市最新实施的干预未能消除投资者的担忧，巴西雷亚尔未能止跌。

图为：美元兑巴西雷亚尔月度走势

市场对巴西预算赤字的担忧挥之不去之际，该国货币贬值压力日增，今年以来在新兴市场表现悲观。

巴西央行上调了利率，现在又直接干预市场。但随着政府支出激增推高通胀预期，市场干预效果有限。预算赤字目前约占巴西国内生产总值（GDP）的10%。

Inter Asset的基金经理Ian Lima表示，巴西央行干预可能不会改变趋势，这一趋势仍然由美元走强和财政不确定性所驱动。

巴西央行在2024年进行了多次加息。根据报道，巴西央行在12月11日将基准利率上调至12.25%，这是今年第三次加息。此前，巴西央行在11月7日将基准利率上调50个基点至11.25%，以及在9月18日将基准利率上调25个基点至10.75%。

巴西央行的最新《焦点》公报将2024年预期通货膨胀率上调至4.84%，高于该国2024年至2026年通胀率管理目标的上限4.5%。巴西央行表示，加息是为了抑制价格上涨，符合让通胀收敛至目标附近水平的策略。

巴西央行表示，预计明年1月和3月有可能再次上调基准利率。这表明巴西央行在未来可能会继续实施紧缩货币政策，以应对通胀压力。

2024年巴西雷亚尔兑美元汇率出现了显著下跌。12月6日，巴西雷亚尔兑美元汇率下跌1%，接近12月6日创下的6.09的历史低点。此外，雷亚尔自2024年初以来已经贬值13%，是全球33种流动性最强货币中贬值幅度最大的币种。今年以来，巴西雷亚尔汇率累计下跌超20%，成为表现最差的新兴市场货币。

尽管巴西央行在2024年12月11日将利率上调100个基点至12.25%，并发出进一步加息的信号，但这种激进立场并未缓解市场对巴西财政轨迹日益增长的悲观情绪。巴西央行对私人经济学家的每周调查继续显示，今年和明年的通胀预测中值处于高位，目前预计3月份利率将达到14.25%的峰值。

尽管短期内雷亚尔汇率存在波动贬值，但在中长期内将有望企稳回升。国际方面，大宗商品价格持续维持相对高位，美联储开启降息周期，地缘政治风险频繁上升。巴西国内方面，各项改革持续推进，长期锚定3%通胀目标改善市场的中长期通胀预期，较大规模外汇储备为巴西央行货币政策提供有效支撑，以及卢拉当选为新一届政府带来国内政治稳定性提升。

来源: 中国金融信息网